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基金:顺周期板块配置价值上升

发布时间:2020/12/10 9:40:26

 临近年底,基金公司开始为明年的投资布局确定策略方向。近期,上投摩根基金大成基金等陆续发布了2021年投资策略。上投摩根基金认为,疫苗进展助力2021年全球经济共振式复苏,基数效应推动中国经济在一季度迎来高点,全年增速有望恢复至疫情前的水平,货币政策渐趋中性。A股企业盈利加速,顺周期板块配置价值上升,政策仍相对友好的一季度或是较好的做多窗口。

  对于明年国内宏观经济形势。上投摩根基金表示,2021年中国经济将进一步走出疫情冲击,预计全年实际GDP同比将恢复到疫情前水平,或至7%以上。从2020年年中以来,经济增长结构上的内生动力逐步增强。在此背景下,制造业投资、可选消费有望后来居上。服务业恢复仍较为滞后,但随着全球疫苗取得积极进展,有望在2021年迎来更明显的修复。货币政策方面,随着复苏的确认,货币政策状态更趋中性。


  大成基金表示,今年四季度,经济复苏进程持续,这一趋势或将延续到明年上半年,预计届时会出现比较好的经济同比增速数据,因为2020年上半年的基数比较低。但到了下半年,经济增长或将承压。整体来看,决定2021年基本面的关键点是经济内生动力的向下拐点,包括制造业投资、库存和可选消费。中期来看,2021年二季度之后或迎来新的通胀周期。

  展望2021年权益市场。大成基金表示,2021年总量流动性依然会保持稳健充裕,实体资金需求向上弹性有限。权益类资产配置价值凸显,建议寻找低估的顺周期细分行业。从目前披露的2020年三季报业绩预告来看,一些行业的盈利确定性较强:一是受益于海内外经济修复的顺周期行业;二是受益于行业景气回升的汽车、军工、新能源产业链等;三是基本面仍有支撑的电子制造业等。

  上投摩根基金分析认为,在全球复苏共振的主题下,预计A股上市公司2021年全年盈利增速有望回到10%以上。总体而言,2021年流动性对市场的影响将逐步走弱,基本面的重要性进一步提升;一季度处于典型的复苏中期,盈利改善、政策相对友好,仍然是较好的做多时间窗口。二季度以后则需要关注政策的风向,业绩确定性较高的行业或有持续超额收益。行业上,相对看好金融、有色、化工、汽车、家电、新能源车、消费电子、光伏、军工等。

  景顺长城基金指出,明年市场将从赚估值抬升的钱,转为赚盈利增长的钱。市场风格再平衡仍在延续,需要把握结构性投资机会。“低估值+盈利改善”将是配置的核心思路,如机械、化工、汽车、航空机场等顺周期主线,以及估值有绝对优势的大金融板块;另外,从战略配置维度考虑,成长仍然是长期重点关注的方向,尤其是新兴经济,如科技(半导体)、医药、消费升级等板块,若年中有回调,则是较好的布局机会。

  债券市场方面。上投摩根基金指出,从目前来看,利率债已经有一定的投资价值,如果明年经济增长动能有所减弱,有望带来更好的利率债配置机会。信用债方面,经济增长对信用基本面的积极影响边际减弱,更应关注市场风险偏好收缩后,信用债主体融资能力的变化。目前,信用债绝对收益率水平已经逐渐具有配置价值。可转债方面,当前估值在历史上偏高位置,从配置价值上不如正股,需等待后续更好的配置时机。

  海外市场投资领域。上投摩根基金表示,2021年美股和亚股值得关注,细分领域来看,可重点关注能源、工业、可选消费等受疫情影响较大的行业;而科技和医疗保健等行业预计将在2021年保持增长,可中长期关注。景顺长城基金指出,港股估值横向比较具有一定优势,而且恒生指数目前吸纳了较多互联网科技公司,指数结构进一步得到优化,更符合当前产业趋势方向。

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